全球股市巨震 A股机会能够在那里?
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全球股市巨震 A股机会能够在那里?

2020-03-20 15:04:52   来源:http://www.gzjiamei98.com   【

  刘格菘:今年在投资上照样沿着业绩主线,追求需求在国内、不受全球经济添长预期转折影响的走业,详细包括两条主线:一是效果资产,包括硬核科技层面的半导体、国产操作编制等自立可控需求板块,新基建倾向的5G、云计算、数据中央、大数据等;二是中央资产,挑选中央资产的前挑条件是其需求受疫情影响较幼,且股价已经逆映了需求所受影响的企业,如生物制药、创新药、估值相符理的必选消耗品等。

  问:科技股前期外现强势,近期有所调整。科技股现在估值如何,是否还将保持强势?

  刘格菘:近段时间,A股科技板块展现了一些调整。因为有两个方面,一是科技倾向短期涨幅比较大;二是受疫情影响,消耗电子的需乞降其它消耗需求相通都受到了冲击。对吾来说,正本看好的一些走业业绩添速预期有所下调,策略上照样从走业比较的角度往追求需求影响比较幼、且受好于新基建的板块和公司。

  对于A股来说,美股企稳逆弹也是相等积极的因素,会带动港股市场逆弹,从而使A股走势能够表现为稳中有升。逆之,倘若异日美股赓续大幅下跌(现在看能够性较幼),则A股也会受到负面的压力。

  美股短期或有技术性逆弹

  倾向转内需

  鲍际刚:美股牛市以史上最快速度跌入技术性熊市,大震之后必将余震赓续,展望全球投资者将重新注视美股的盈余与定价逻辑,基本面和情感修复都必要较长的时间。美股下跌一方面会影响全球其他资产的资产价格,同时对美国经济也会产生极大的负面影响,外资回补美股叠添基本面负面冲击,都会对国内市场的片面板块带来不幸影响。

  疫情在全球周围内仍处于蔓延阶段,集体形式比较厉峻,不确定性特出。在这栽情况下,吾们对异日全球经济添速的预期会有所下调,对资本市场的回报要有更添相符理的预期;投资上,中央是要做好起伏性的管理。

  但是,中国对疫情的处理专门成功,现在已经挨近尾声,后续的政策对冲空间较西洋也有隐微上风,因此,A股有看保持相对强势。

  刘青山:短期来看,美股走势仍不清明。影响美股走势的中央因素是海外疫情的挺进,而不是货币和财政政策的对冲。只有在疫情预期得以限制的前挑下,宽松的政策才会发挥真实的作用,市场也许率才会打开逆弹。中期来看,美股修复的强度又取决于政策能众大程度上修复经济和能够改善众少的起伏性预期。判定首来实在有难度。集体展望美国经济会展现幼幅的没落,但不太能够爆发周详的危险。

  李权胜:此次原油价格暴跌,形式上看是源于供给端重要产油国供给阶段性的大幅升迁,而其背后既包括全球政治格局的一些转折,更表现了投资者对异日全球经济添长放缓甚至展现没落的不安。中短期来看,原油价格的暴跌会影响全球资本市场的信念,但从更长时期来看,相对较矮的原油价格有利于降矮全球通胀程度,对消耗会产生肯定刺激作用,对促进全球经济湮没的苏醒逆而是正向的。

  问:估值矮、起伏性差的港股是否有向上机会?是否会考虑配置港股?

  李权胜:美股短期内存在技术性快速逆弹的很大能够。从更长时期来看,美股在通过大幅下跌后,估值压力已经得到较好的开释。异日只要疫情不太甚凶化和失控,美股中短期照样会有逐步安详及肯定幅度回升的较大能够。自然,考虑到以前众年推动美股上涨的许众因素很难十足再复制,展望全球经济异日添长很难超预期,美股上涨的空间也会相对受限。倘若判定中短期美股有肯定的技术性逆弹,对全球投资者情感会有比较正面的声援。

  博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜:

  全球经济添长预期转折肯定会影响中国市场的总需求,但从全球资产配置的角度来看,海外资金也会倾向于找健康经济体的资产进走配置,A股有看成为受好资产。在组织方面,受全球需求转折影响较幼的板块,以内需为主、产业链在国内的板块会相对好一些。

  问:现阶段,影响市场最中央的因素是什么?

  鲍际刚:最中央的是名誉。市场大跌,比较大的忧忧郁来自疫情爆发和油价暴跌背景下企业的现金流能否维持,片面海外企业面临较大的经营风险,从而约束了名誉。现在,在各国央走的珍惜下,市场的基础起伏性是相等有余的。但是,起伏性展现分层,名誉利差隐微扩大,约束了资金对配置风险资产的信念。

  刘青山:当下中国已经逐步走出疫情的影响,日韩也已经展现新添病例的拐点,西洋市场的下跌影响了A股的短期风险偏好。结相符吾们看好的倾向和疫情的突发影响,一方面,会尽量规避受全球产业链影响较大的个股;另一方面,积极期待内需型高ROE资产的买入机会。吾们照样看好由5G大周期带来的科技成长股的外现,中国供答链在此次疫情之后会更添凸显出全球竞争力。

  刘格菘:科技股的估值不克只看静态估值,要结相符产业发展趋势、走业市场空间、企业异日业绩预期等因素进走综相符评估。现在,许众科技细分子走业处于需求爆发、景气度快速向上的阶段,现在的静态高估值必要辩证来看待。其中,龙头公司的动态估值比某些医药白马股要矮,从估值与成长性相反的角度并不矛盾。倘若走业景气度拐点向下,企业估值比较高,就要仔细。现在来看,科技走业的景气度趋势照样向上,只是弯线异国正本预期的那么崎岖。近来,科技股从阶段性高点以来已经调整了不少,岁首百花齐放的科技走情告一段落。异日投资科技股肯定要追求最受好于新基建趋势的龙头,这些公司的盈余和估值匹配度相比其他企业更好一些。

  刘格菘:油价的下跌,全球需求下滑是次要因为,重要因为照样俄罗斯和沙特尚未达成制定,原油的供答有能够清晰增补。从对经济的影响来看,油价的下跌会负面影响美国的经济和通胀预期,从而约束风险资产的价格,并导致无风险利率走矮。

  问:如何看待近期全球市场强烈震动?A股能否维持强势,走出自力走情?

  问:今年接下来的时间里,更看好哪些周围或者板块?

  追求受好新基建的科技股龙头

  李权胜:2019年以来A股的科技股外现专门特出,近期展现调整,中央因素是科技股集体估值相对处于历史较高程度,以创业板为例,其估值已挨近2015年的相对高位。

  鲍际刚:本轮全球市场强烈震动,重要是由于海外疫情添速爆发以及油价暴跌引发了对经济没落的忧忧郁。现在,西洋等地区疫情照样处于快速袒露阶段,各国当局正在积极答对。货币政策对实体经济的对冲作用相对有限,财政政策更为重要。倘若海外疫情迟迟得不到有效限制,全球经济能够要遭受较大的内心性亏损。考虑到历史比较和全球的联动,A股走出十足自力走情较为难得。

  结相符近期风险资产和避险资产的外现来看,市场逆映的是两个层面的预期:一是对于海外疫情形式的恐慌,二是对于全球经济没落的忧忧郁。这对A股形成了清晰的负逆馈。但是,由于国内疫情已经得到有效限制,经济动能最先添快恢复,起伏性环境又清晰优于海外,因此,市场韧性相比海外会较强。现在,海外疫情的扩散和防控照样具有很大的不确定性。另外,全球需求预期下滑也会冲击吾们内部的产业链。于是,短期市场展望照样会有较大震动,必要亲昵跟踪海外起伏性的转折和疫情拐点。

  刘格菘:全球市场震动强烈,逆映的是疫情扩散导致的全球添长预期正在下调。上周,美国股市两次熔断,逆映的就是这个题目。对资本市场来说,疫情冲击影响的是分子,分母端还有产业政策、起伏性等因素。现在,中国是全球疫情限制最好的国家,企业也在有序复工复产,有余表现了吾们的制度上风。从市场外现来看,疫情扩散导致美国经济没落的风险隐微上升,美股进入技术性熊市。后续走势取决于疫情能否在接下来一段时间得到限制。A股近期的走势受到海外市场影响,但吾们异国编制性风险,无非是分子端预期要比正本消极一些,推想后续还有许众对冲政策会出来。因此,吾认为今年A股还有组织性机会,其中的一条主线就是新基建,如5G、数据中央、云计算、自立可控、半导体等。此外,疫情能够带来生活方式的转折,估值相符理的必选消耗品也有机会。

  现在总体来说,周详爆发危险的能够性不高。从美国的经济周期来看,还处于矮位。从美国部分杠杆率来看,居民杠杆率较矮,远不敷2008年——以前最高达到98.6%,而当下仅为75.2%。于是,只要美国疫情能够得到有效限制,外添政策稳住企业的起伏性预期,固然美国经济能够发生幼幅的没落,但周详爆发危险的能够性并不高。

  李权胜:港股此次的调整相对A股更为隐微,中央因为是起伏性,也由于其受海外资本市场的影响较为直接。现在港股集体估值程度挨近历史最矮,在对国内经济恢复性添长保持笑不都雅的预期下,会重点增补对港股的配置。固然其异日能够仍会受海外资本市场影响而表现出较大的震动性,但其湮没的回报空间相对更添特出。

  问:疫情在全球周围蔓延,后续能够如何发展,是否会影响你的投资?

  投资上分两条主线:一是效果资产,包括硬核科技层面的半导体、国产操作编制等自立可控需求板块,新基建倾向的5G、云计算、数据中央、大数据等;二是中央资产,如生物制药、创新药、估值相符理的必选消耗品等。

  对国内市场的影响分为两个层面,一是市场情感上,全球资产的震动率展现大幅升迁,北上资金由前期的流入转为大幅流出;二是全球经济预期上,全球需乞降供给差别程度的受损导致产业周期削弱,进而影响国内的基本面。

  刘格菘:从基本面和营业负逆馈的角度来分析,美股进入技术性熊市,后续的走势取决于疫情能否在接下来一段时间得到限制。就疫情的影响来看,有行家分析国外已经错过了最好救治时点,异日能够要花更众时间和代价来答对。从产业组织看,国外经济的产业组织以服务业和消耗为主,如美国以服务业为主,采取人员阻隔、缩短荟萃运动等措施,展望会对美国经济带来肯定的负面影响。基于此,市场对美国经济的添长预期发生了转折。

  鲍际刚:油价暴跌会约束通胀预期,影响企业盈余,不幸于股市。但矮通胀也有利于债券利率保持矮程度,估值维度有利于股市。

  刘青山:全球周围要关注两个风险点,一是美国疫情是否会十足失控,导致金融市场赓续恐慌,并能够导致起伏性危险;二是全球起伏性是否会展现题目,引发美国企业部分名誉危险。

  疫情在全球周围添速蔓延,不确定性与日俱添。对全球经济添速的预期将会下调,投资者对资本市场的回报要有相符理预期。全球经济及金融市场相对一体化,A股走出十足自力走情较为难得。但中国对疫情的处理专门成功,政策对冲空间也有隐微上风,A股有看保持相对强势。

  鲍际刚:现在疫情仍处在爆发期,各国答对态度变得更为积极。但疫情难言会快速展现拐点。吾们会按照实际情况调整策略。

  港股湮没回报空间特出

  投资确定性请求更高

  刘青山:现在市场集体估值处于相符理中枢偏下,但组织上,创业板实在要贵一些,龙头公司相对较好。后续在科技板块上的选股难度能够添大,个股外现也会展现分化,但中期趋势是偏积极的。这是基于宏不都雅起伏性环境、产业周期环境、监管再融资环境的几个关键因素的判定。

  鲍际刚:后续疫情冲击以前,有余的起伏性会重新积极追求风险利润比相符理的资产。港股现在估值矮、分红高,片面标的对答要地本地的优质资产,有专门高的吸引力。吾们会考虑配置港股。

  科技走业肯定是吾国异日资本市场最具潜力的走业,也是完善经济转型的中央推动力,永远的发展潜力照样存在。考虑到短期估值程度相对过高,科技股集体估值程度的下调仍有肯定空间。异日科技股会从之前的普涨走情转为内部组织的分化,片面细分走业及龙头企业照样有较好的上起飞间。

  短期更关注起伏性、海外疫情

  集体来看,A股在2月初开盘以来维持相对较强的走势,重要因为在于,现在市场集体估值程度处于历史中等偏矮程度。国内资本市场在资本起伏层面固然有肯定的稀奇性,但在全球经济、金融一体化的大背景下,异日倘若海外疫情进一步蔓延,资本市场进一步下走,考虑到港股与全球市场较强的联动性,A股也不免会受到影响,存在肯定的阶段性调整空间。自然,现在国内疫情限制已初见奏效。倘若异日经济运动得以敏捷有效恢复,A股走势相比全球市场表现出的韧性则会更添清晰。

  短期市场最中央的因素是海外疫情发展,这是市场震动和恐慌的来源。中期市场终究要回归自己基本面,关注全球经济修复的预期、起伏性改善的程度和产业周期共振带来的机会。

  清和泉资本董事长刘青山:

  中国是原油净进口国,理论上讲,油价下跌有助于降矮进口成本和通胀预期,有利于债券利率的下走。原油价格下跌清淡并不幸于国内的股票市场,一方面,原油下跌往往逆映了全球需求的疲柔,国内片面周期有关公司的企业盈余面临下走压力;另一方面,从金融市场的传导来看,原油价格暴跌会打压美股,而美股和A股在产业映射和风险偏好上存在联动。

  悟空投资董事长鲍际刚:

  记者采访了四位来自公募、私募的资深投资人士:博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜、广发基金成长投资部总经理刘格菘、清和泉资本董事长刘青山和悟空投资董事长鲍际刚。他们认为,疫情在全球周围添速蔓延,形式不确定性日好特出。全球经济添速预期会展现下调,投资者对资本市场的回报也要有更相符理的预期。全球经济及金融市场相对一体化,A股走出十足自力走情较为难得,但中国对疫情的处理专门成功,政策对冲空间也有隐微上风,有看保持相对强势。投资中要追求不受全球经济添长预期转折影响的走业;新基建倾向的5G、云计算、半导体等是荟萃看好的品栽。

  广发基金成长投资部总经理刘格菘:

  中永远科技倾向重要看好两条主线:一是新基建,包括5G、云计算、数据中央;二是自立可控产业链,包括半导体、计算机、操作编制等。倘若企业大片面的需求在国内,供答链层面受到一点影响,企业中永远的盈余能力预期照样不错。这是中永远的主线,今年、明年都是以这个倾向为主。

  短期做好起伏性管理

  问:如何看待原油价格的暴跌,对经济和股市带来哪些详细影响?

  李权胜:现在影响市场最中央的因素包括两个层面:一是宏不都雅起伏性因素,既包括当局自上而下的货币政策及财政政策的力度,也包括股市自己微不都雅的起伏性,这个因素相对是中短期影响更为特出;二是经济基本面因素,表现为异日国内经济的恢复节奏和程度,以及能否获得经济湮没的永远发展动力,这个因素对市场的影响更为永远,因而其重要性会更添特出。

  鲍际刚:现在看好消耗医药的细分子板块,科技中的5G、云计算、半导体、新能源车等子板块,以及黄金。

  本版文章摘自今日出版的《中国基金报》

  刘青山:短期最中央的因素是海外的疫情发展,这是市场震动和恐慌的来源。中期市场终究要回归自己的基本面,关注全球经济修复的预期、起伏性改善的程度和产业周期共振带来的机会。

  鲍际刚:片面科技股估值较高,近期有所消化。中国现在正在积极推动经济组织转型,对科技股的政策声援力度专门大。同时,科技板块集体处于上走周期,包括5G周期、半导体周期,科技板块异日仍有机会保持相对强势。

  刘青山:海外市场近期的外现相通于A股春节后的震动,下跌幅度和时间跨度比A股要来得强烈。

  问:美股跌入技术性熊市,是否能够认为美股牛市终结,如何影响国内市场?

  原油价格暴跌利弊兼具

  A股走出十足自力走情较为难得,但有看保持相对强势。现在看好消耗医药的细分子板块,科技中的5G、云计算、半导体、新能源车等子板块。

  刘青山:港股估值矮重要是由于传统周期走业永远占比过高,外添起伏性预期较弱造成的。矮估值只能说从永远来看具有配置价值,但是能否向上修复,还必要基本面的互助。现在,基本面改善预期照样不敷,而且港股受海外市场影响更添强烈。港股个股特征专门清晰,会考虑两栽机会,一是消耗服务走业的龙头稀缺公司,二是矮估值、高股休的长线配置机会。

  A股韧性强于海外

  李权胜:现在疫情在全球周围内仍处于蔓延阶段,集体形式比较厉峻,不确定性照样特出。在这栽情况下,吾们对异日全球经济添速的预期会进走下调,对资本市场的回报要有更添相符理的预期;投资上,中央是要做好起伏性的管理。

  全球股市巨震 A股机会能够在那里?

  新冠肺热疫情在全球快速蔓延,各类资产价格震动添剧,令市场各方揪心。A股市场能否走出自力走情?科技股会不会赓续回调?美股的10年大牛市是否走到头了?后市还有哪些投资机会?

  对于股市的影响也是中性偏负面,一是集体上风险偏好会受到制约,工业企业盈余的预期会削弱;二是化工走业由于价格下跌集体会受损;三是政策的积极预期会升迁。

  李权胜:2020年,正面因素重要在于2019年以来政策和起伏性层面的正向作用的一连。自然,其进一步边际升迁的势头尚未展现;负面因素则是疫情及海外需求不确定的升迁。在这栽情况下,对股市投资上实在定性请求相对更高。集体看好需求相对安详的必需消耗品走业,受好于经济刺激的新基建倾向,如5G、特高压、环保等周围。同时,考虑到全球债券利润率的大幅下走,风格上吾们还看好A股相对矮估值高股休的板块。

  刘格菘:海外疫情的扩散和限制是现在影响市场的关键因素。疫情的挺进有关到欧洲重要国家和美国的答对办法,包括经济添长的预期,逆过来也会影响到中国的外需。中期会关注两个转折:一是从全球资产配置角度看,A股是否会成为西洋国家重点配置的海外资产;二是对中国企业来说,倘若有海外的特出公司面临短期逆境,国内企业是否有走出往并购的机会。在疫情眼前照样必要强化国际相符作,才能降矮对本国经济的影响。

  李权胜:近期,全球资本市场展现强烈震动,疫情的扩散是直接导火索,原油市场的突发事件则形成了很强的共振,使得投资者对全球经济没落的预期和不安大幅升迁。

  投资主线照样是业绩引领,追求不受全球经济添长预期转折影响的走业;重点关注新基建倾向的5G、云计算、数据中央、大数据等周围。

  刘青山:原油价格大幅下跌,对国内经济的影响存在两面性,正面的影响是由于中国是石油净进口大国,油价下跌有利于撙节支付,PPI下走也会肯定程度上掀开政策的操作空间;不和的影响是会带来输入性通缩,工业企业盈余会预期下滑;同时,风险资产也会受到负面的拖累。

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